• 定投只有在低估的时候买，当估值进入中位数以上就不要买了，同时定投标的的估值应该在历史底部区域。
• 定投的本质不是价值投资，而是相信估值回归中位数。
• 指数基金，周期性行业适合定投，比如券商，钢铁，煤炭。一般按时间定投，如果大幅下跌也要买。

总的来说定投属于策略型的投资方法，其实并不知道底和顶在哪里，通过拉长时间来降低持仓成本，因此定投成功的关键在于你的成本是否可以随着时间而降下来。从这点也可以分析出在底部区域定投比在顶部区域定投要好得多，这也就是第一条。

定投策略对历史的估值情况有很强的依赖，属于基于历史数据的统计分析，但是每一次的情况都不同，没有人可以保证历史一定会重演。定投也不是价值投资，没有护城河，只是相信均值回归，这是第二条。

巴菲特非常推荐标普500指数 (S&P 500) 定投，指数基金最牛的地方是股票会定期调整，把好的股票加入进来，差的淘汰出去，相当于有人帮你选股了，另外足够分散，发生系统性风险的概率大幅降低。周期性行业则是爆发性很强，三年不开张，开张吃三年，容易在底部积累大量筹码，作为一个长期投资策略非常合适。

沉浮 A股多年，发现一个比较重要的规律，A 股变盘的时间节点大多发生在重大节假日期间，分别举例如下：

• 「1」重大节日 （包括阳历和农历： 劳动节，国庆节，中秋节，端午节，过年 等）
• 「2」周一/周五
• 「3」月初/月末

有人总结出 A 股变盘时间节点和农历的 24 节气相关，每个节气的时间间隔大致在 15 到 16 天左右，这条规律
其实和上面的 「1」 说法是一致的。

思考其背后的原因，平时交易日都是连续的中间无间断，大家的交易思路和看法也比较容易连续一致。
每逢重大节日，或者月初月末，往往都是放假休息的时间，外加期间各种信息的输入量比平时大很多，这样容易有思维波动。重大节日后，主力一带节奏，容易对大家的思维进行强化，分歧转一致后，就真的变盘了。

A股还有个月初，月末效应，月初赚钱，月末亏钱，比较奇怪，可能和基金经理的月初建仓和月末考核相关，这条规律几乎是对称的，如果月末没有大跌，月初基本就没有大赚效应。

后面发现居然有一个股票技术分析流派叫季节派。（季节理论 Season Theory）

韩广斌在采访中提及两个和投资相关的重要概念，沉没成本 和 幸存者偏差。

沉没成本，指已经发生的不可回收的成本，从理性角度讲和当前决策无关，而实际上却对人的决策有重大影响。受沉没成本的影响，人们可能无法迅速纠正错误，无法快速砍仓。假设买入茅台时50元，茅台涨到100元，成本就是100元了，应该基于当下去评估。

幸存者偏差，属于典型的归因错误。解释没有意义，正确的预测才有价值。常见有人说我几年前看好宁德时代，宁德时代也涨了，但是上涨的原因很可能不是人们所说的原因。只有立足当下，对行业发展、公司评估、财务分析等方面有自己独到的见解，才能取得超额的收益。

韩广斌在采访中解释了搞清楚似是而非的问题的重要性，似是而非的问题和幸存者偏差有关，需要明白事物的深层次原因。明显正确和明显错误的问题都比较容易理解，关键就是似是而非的问题，重点分析似是而非的问题，使得你对事物的理解和他人相比所有不同。这些不同的理解就是投资成功的关键，有时候是预期差，也可能是其他不同的看法。

解决「似是而非」问题的方法，首先要意识到人的认知是存在偏见的，要以开放的思维和心态去看待问题。开放意味着要去倾听别人的意见和市场的声音，如果反馈和设想的不一致就要反思自己的投资逻辑，投资的过程也是不断“纠错”的过程。但投资中需要过滤小的噪音，避免陷于细节而不可自拔，抓住主要矛盾，主要关注大的错误。

从采访的内容看和林园相比韩广斌更像是价值投资者，看韩广斌早期的视频，总结了一下他的投资理念：
长期价值投资者，投资未来的绩优股，回避问题股，公司的管理层很重要 （诚实、正直），追求确定性和回报率。

韩广斌说在国内，好的企业家太少，大多数公司的管理者是老板。
他心目中好公司的定义：好的行业，好的业绩，好的管理层，对员工好，对股东也好。

新思哲在平时构建可投资的股票池，根据不同的周期选择不同的股票形成投资组合，组合中的股票较为分散在一定程度上形成对冲，从而使业绩更加平滑。在追求回报率上，我觉得和私募有关系，希望通过业绩来扩大规模，另外目前新思哲的规模还是不太大，可以较为快速地调整策略。

韩广斌的「养猪理论」，猪从50斤长到200斤的成长速度是最快的，投资公司最好选择上市公司竞争优势形成并且成长加速的阶段介入，重点投资公司从优秀到卓越的过程。

韩广斌对投资者的一些建议：

• 坚持长期主义: 相信把一些本分、基础的事情做好，长期能带来可观的回报。
• 做预期可控的投资: 投资最重要的是做 1.2的n次方，20%的回报率，经过努力、专业的操作可以做到。
• 复利主义: 资金在滚雪球的过程中，心态要平和，追求长期的复利，慢就是快
• 慎用杠杆: 算清帐，有些 P2P 年化融资成本高达 18%，既使是专业机构也很难保持这个水平
• 与优秀者同伍: 好的投资机会不多，所以一定要和最优秀的人打交道，和最优秀的企业家打交道。

看了一个2012年采访林园的视频，每个成功的人士对投资都有自己的看法。

• 投资最重要的要少犯错
• 虽然没法预测股票走势，但是股票价格的高低还是需要清楚的，虽然价格低的可能继续走低，价格高的可能继续走高
• 投机和投资没有本质区别，投机的「机」是择时，价值投资也是择时，市场上的股票供需关系会影响价格
• 需要知道市场周期，牛熊轮回，不同的市场时期，选择的投资策略也不同
• 做3到5年的长线投资，关注市场的主线，在龙头股上赚大钱
• 注重风险管理，投资前测算最差情况，只在有把握时下注，平时不太看盘
• 使用资产配置来分摊风险，房地产、债券、股票等均有涉猎
• 每个人都有自己擅长的标的(能力圈)，林园的投资主线是和吃的有关系的消费股

这篇采访出了个彩蛋🎉，主持人问林园平日都有啥爱好。林园说他有两个爱好：1. 逛夜总会 2. 走长路
林园逛夜总会的段子已经广泛流传，主持人也接不住这话茬 ：）认真分析 逛夜总会是看高端消费，走长路是看日常消费。
一般成功的投资人都有自己独特的指标。

有关金融市场方面的书我个人的图书馆里至少有1200本。它们主要是讨论证券分析、期权策略、期货策略、技术分析以及其他相关方面的书。这些书大多都包含相当不错的构想，其中约2%是真正优秀的作品。然而，它们大多存在一个共同的问题：试图推销一种“战胜市场”的方法，很多方法甚至没有经过实际市场的完整测试。

如何正确的绘制趋势线

使用以下方法绘制趋势线可以提供一致而精确的结果，而且绝对不会产生错误的信号：

1. 选择考虑的时间：长期（数月至数年）、中期（数个星期至数月）或短期（数天至数个星期）。
2. 上升趋势线：在考虑的时间内，以最低的低点为起点，向右上方绘制一条直线，连接最高点前的某一个低点，使这条直线在两个低点之间未穿越任何价位。延伸这条直线而经过最高点（这是指水平轴上的位置而言）。趋势线经过所考虑的最高点以后，它可能穿越某些价位。事实上，这是趋势发生变化的一种现象。
3. 下降趋势线：在考虑的时间内，以最高的高点为起点，向右下方绘制一条直线，连接最低点前的某一个高点，而使这条直线在两个高点之间未穿越任何价位。延伸这条直线而经过最低点。

这个方法的优点在于其明确性，并可以用来判断趋势是否可能变动或已经变动。

确立趋势变动的 123 法则

• 股价突破趋势线
• 上升趋势回档后，不创新高；下降趋势反弹后，不创新低
• 上升趋势跌破上一个回档低点，下降趋势突破上一个反弹高点

风险报酬比很不错的 2B法则

上升趋势中价格创新高后，并未持续上涨，而后又跌破先前的高点，则趋势很可能反转。

具有统计学优势的四天准则

在中期走势中，当市场在高点或者低点以连续四天下跌或上涨的走势而呈反转时，趋势可能发生变化。 （和趋势方向相反的连续四根K线）

四天准则辅助准则

当中期走势发展到相当程度以后，如果出现顺势的四天（或者以上）排列，随后出现第一天的逆趋势行情，经常代表趋势变动的顶部或者底部。

三天高低价准则

三天的高低价准则，是运用最近三天的盘中高价与低价。当价格发生反转而穿越三天的高价或低价时，则做多或卖空，并以第三天的低价或高价作为止损点。 这个准则必须配合另一个确认原则。

缺口准则

缺口准则很简单，当趋势线上方或者下方出现缺口时，它反映重大变化（消息面或基本面），并显示趋势可能发生变动。该准则并不需要2B，也不需要经过试探（趋势线）。
然而，缺口必须穿越趋势线，该准则才有效。 这个准则必须配合另一个确认原则。