高效复盘技巧
前些年总结的，现在看起来，过于复杂了，可能做短线的会有需求。
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2025-11-12
段永平退休20多年后罕见公开访谈
方三文：你觉得抄作业这个东西，它是不是一种可持续的投资方法？ 段永平：它很难。你抄老巴的作业还OK，老巴的东西都是透明的嘛。你抄我的怎么抄？我又不公布我的持仓。 方三文：那如果用一句话来概括你的投资理念的话，是不是“买股票就是买公司”？ 段永平：是的，但是后面那句话就是：你要看懂公司。这个很难。 方三文：是什么原因或者什么样的思考，让你去考虑投资英伟达这样的，看起来是一个高度变化的行业中的一个企业？ 段永平：我以前也以为它高度变化，后来发现它们确实很厉害。AI这个东西我觉得至少掺和一下，不要错过了。 方三文：你未来还有哪些愿望想要实现？ 段永平：我这个人本来就胸无大志，我就过好每一天就挺好。 方三文：大家好，我是方三文，也是雪球上的“不明真相的群众”。我对自己的简介是“陪聊陪赌”。 那么跟谁聊呢？有可能是跟上市公司的CEO聊，聊一聊他们公司的商业模式、他们的行业竞争力；也有可能是跟基金经理聊，聊他们的投资理念、投资框架和具体的投资行为；也有可能跟经济学家聊，聊一聊他们对经济形势的看法。我可以把大家的问题带给他们，帮大家跟他们聊，也可以理解我是大家的“代问人”。 童年与成长：自由...
2025-11-20
金融投资中的预期思维
香帅老师在《北大的金融学课》中讲预期思维一节，有几个观点值得关注。 1）金融市场喜欢讲「预期管理」，想尽办法向市场传达信号，让市场相信你的未来，这样能最大限度撬动资金资源，加大预期变成现实的概率。金融市场是不在意过去的，一切金融资产的价格取决于市场对它的未来的预期。 金融学者喜欢用历史数据来预测未来资产的价格，是因为资产价格服从于某些随机数的分布规律，分析历史数据可以帮助我们分析这些随机数的分布规律。但只要遇上强大的外部冲击，这些随机数的分布规律就可能失效，基于历史数据的分析就可能产生误导。 所以，金融模型和数据分析只能作为决策的参考，因为这是后视镜分析 (backward looking)，而现实世界的演化里，这些规律随时可能失效。 2）如果把人看成一个金融资产，工资或薪酬就是市场对你的定价。这个价格和其他的金融资产类似，由市场对你的预期决定。 如果市场认为你有持续学习能力，有能力提升空间，有稳定工作的预判，对你的预期越长期、越稳定、越乐观，给你薪酬水平也就越高。 预期可能是金融投资中最重要的几个概念之一。著名的基金经理冯柳，在其投资系统中对「预期」的描述颇为经典： 在我看...
2023-02-02
林园谈投资
看了一个2012年采访林园的视频，每个成功的人士对投资都有自己的看法。 投资最重要的要少犯错 虽然没法预测股票走势，但是股票价格的高低还是需要清楚的，虽然价格低的可能继续走低，价格高的可能继续走高 投机和投资没有本质区别，投机的「机」是择时，价值投资也是择时，市场上的股票供需关系会影响价格 需要知道市场周期，牛熊轮回，不同的市场时期，选择的投资策略也不同 做3到5年的长线投资，关注市场的主线，在龙头股上赚大钱 注重风险管理，投资前测算最差情况，只在有把握时下注，平时不太看盘 使用资产配置来分摊风险，房地产、债券、股票等均有涉猎 每个人都有自己擅长的标的(能力圈)，林园的投资主线是和吃的有关系的消费股 这篇采访出了个彩蛋🎉，主持人问林园平日都有啥爱好。林园说他有两个爱好：1. 逛夜总会 2. 走长路林园逛夜总会的段子已经广泛流传，主持人也接不住这话茬 ：）认真分析 逛夜总会是看高端消费，走长路是看日常消费。一般成功的投资人都有自己独特的指标。
2023-09-06
市场情绪指标
可以量化一下，有时间考虑程序实现。 涨/跌停板数 涨停封版成功率 涨跌股票比率 大盘成交量额 融资余额情况 北向资金净流入 （参考）
2023-04-28
韩广斌讲投资
韩广斌在采访中提及两个和投资相关的重要概念，沉没成本 和 幸存者偏差。 沉没成本，指已经发生的不可回收的成本，从理性角度讲和当前决策无关，而实际上却对人的决策有重大影响。受沉没成本的影响，人们可能无法迅速纠正错误，无法快速砍仓。假设买入茅台时50元，茅台涨到100元，成本就是100元了，应该基于当下去评估。 幸存者偏差，属于典型的归因错误。解释没有意义，正确的预测才有价值。常见有人说我几年前看好宁德时代，宁德时代也涨了，但是上涨的原因很可能不是人们所说的原因。只有立足当下，对行业发展、公司评估、财务分析等方面有自己独到的见解，才能取得超额的收益。 韩广斌在采访中解释了搞清楚似是而非的问题的重要性，似是而非的问题和幸存者偏差有关，需要明白事物的深层次原因。明显正确和明显错误的问题都比较容易理解，关键就是似是而非的问题，重点分析似是而非的问题，使得你对事物的理解和他人相比所有不同。这些不同的理解就是投资成功的关键，有时候是预期差，也可能是其他不同的看法。 解决「似是而非」问题的方法，首先要意识到人的认知是存在偏见的，要以开放的思维和心态去看待问题。开放意味着要去倾听别人的意见和市场的...
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金融市场中的不同流派 (2)
维度一：基于“决策依据与世界观”的流派（核心分类）现实中几乎没有人纯粹属于某一个流派。巴菲特的框架中有估值回归的成分，索罗斯的反身性理论本身就是一种博弈思维，而量化基金的因子模型里可能同时包含动量（趋势）和价值因子。 1. 基本面派 (Fundamental Analysis)核心逻辑：价格最终由资产的内在价值决定。细分流派： 深度价值 (Deep Value) ：捡烟蒂，买得极其便宜，防守型。（格雷厄姆） 价值成长 (Growth at a Reasonable Price) ：买伟大的公司，伴随企业成长。（巴菲特、芒格） 基本面投机：预测业绩反转或超预期，利用基本面信息差赚价差。（多数基金经理） 基本面派的内部分歧其实很大。格雷厄姆式的深度价值更像是”捡便宜货”，对企业质量的要求不高，核心靠安全边际保护；而巴菲特后期的进化方向是为优质企业支付合理价格，核心靠企业的长期复利增长。基本面投机则更接近一种”信息套利”——赌的是市场对某个财务数据的反应速度。 三者虽然都看财报，但持股周期、风险偏好和预期收益来源截然不同。 2. 技术与趋势派 (Technical & Tr...